（轉(zhuǎn)自：申萬宏源融成）

高頻跟蹤：工業(yè)生產(chǎn)保持平穩(wěn)，基建開工弱勢運(yùn)行，集運(yùn)價(jià)格有所回升。

【工業(yè)生產(chǎn)】工業(yè)生產(chǎn)保持平穩(wěn)。本周，高本周，高爐開工同比-0.2pct至2.1%?；ゆ滈_工保持韌性，純堿、PTA、滌綸長絲開工同比分別+2.7pct至-1.3%、-1.1pct至3%、持平前周錄得2.6%。而汽車半鋼胎開工率有較大回落，同比-4.4pct至-6.7%。

【建筑業(yè)開工】建筑業(yè)開工弱勢運(yùn)行。本周，全國粉磨開工率略有回落，同比-0.1pct至-1.9%。水泥出貨率上行，同比+3.2pct至-2.3%。瀝青開工率小幅回升，同比+0.8pct至4.3%。

【下游需求】新房成交大幅下滑，集運(yùn)價(jià)格有所回升。本周，全國新房日均成交面積大幅回落，同比-28.2pct至-27.8%；其中，一線成交降幅較大。貨運(yùn)流量有所走弱，與內(nèi)需相關(guān)的鐵路貨運(yùn)量同比-2.4pct至-0.1%，與出口相關(guān)的港口貨物吞吐量、集裝箱吞吐量同比分別-4pct至0.8%、-10.9pct至0.1%。此外，CCFI綜合指數(shù)有較大回升，環(huán)比+3.3%。其中，美西航線運(yùn)價(jià)漲幅較大，環(huán)比9.6%。

【物價(jià)】農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格分化，工業(yè)品價(jià)格回落。本周，農(nóng)產(chǎn)品方面，豬肉、雞蛋價(jià)格環(huán)比分別-0.3%、-0.9%，而蔬菜、水果價(jià)格環(huán)比分別1.1%、1.1%。工業(yè)品方面，南華工業(yè)品價(jià)格指數(shù)環(huán)比-0.2%。其中，能化價(jià)格指數(shù)環(huán)比-0.4%，金屬價(jià)格指數(shù)環(huán)比-0.1%。

風(fēng)險(xiǎn)提示

經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型面臨短期約束，政策落地效果不及預(yù)期，居民收入增長不及預(yù)期。

報(bào)告正文

? ? 4. 生產(chǎn)高頻跟蹤：工業(yè)生產(chǎn)保持平穩(wěn)，基建開工弱勢運(yùn)行

上游生產(chǎn)中，高爐開工率保持韌性，表觀消費(fèi)有較大回落。本周（06月01日至06月07日），高爐開工率同比-0.2pct至2.1%；表觀消費(fèi)有所回落，同比較前周下行-2.3pct至-1.7%。此外，鋼材社會(huì)庫存有所回升。

中游生產(chǎn)中，化工鏈生產(chǎn)高于去年同期，汽車鏈開工有所回落。本周（06月01日至06月07日），化工鏈開工均好于去年同期，純堿開工有所回升，同比+2.7pct至-1.3%。紡織鏈開工有所回落，PTA開工同比-1.1pct至3%，滌綸長絲開工同比2.6%。此外，汽車半鋼胎開工率有所回落，同比-4.4pct至-6.7%。

建筑業(yè)方面，粉磨開工率保持韌性，水泥出貨率有所回升。本周（06月01日至06月07日），全國粉磨開工率略有回落，同比-0.1pct至-1.9%。水泥出貨率上行，同比+3.2pct至-2.3%。此外，水泥庫容比同比+2.5pct，水泥周內(nèi)均價(jià)保持穩(wěn)定。

玻璃需求有較大回落，而瀝青開工有所上行。本周（06月01日至06月07日），玻璃產(chǎn)量保持穩(wěn)定，同比-7.9%；而消費(fèi)有較大下行，同比-13.2pct至-21.2%。相比之下，瀝青開工率同比有所上行較前周+0.8pct至4.3%。

? ? 5. 需求高頻跟蹤：新房成交大幅下滑，集運(yùn)價(jià)格有所回升

全國商品房成交大幅下滑，一線城市新房成交明顯回落。本周（06月01日至06月07日），30大中城市商品房日均成交面積大幅回落，同比-28.2pct至-27.8%。其中，一線成交降幅較大，同比回落-45pct至-21.6%；二線、三線成交同比分別-24.6pct至-11.1%，三線成交同比回落-23.1pct至-15.9%。

全國鐵路貨運(yùn)量有所回落，港口貨物吞吐量也有較大下行。本周（06月01日至06月07日），與內(nèi)需相關(guān)的鐵路貨運(yùn)量大幅回落，同比-2.4pct至-0.1%；公路貨車通行量有所回升，同比+0.7pct至-1.8%。與出口相關(guān)的港口貨物吞吐量、集裝箱吞吐量有較大下行，同比分別-4pct至0.8%、-10.9pct至0.1%。

觀影消費(fèi)回升，汽車銷售有較大回落。上周（05月25日至05月31日），電影觀影人次、票房收入同比分別+51.7pct至14.6%、+52.8pct至14.4%。乘用車零售、批發(fā)量同比回落，分別-31.5pct至-2%、-39.6pct至-11.6%。

出口方面，集運(yùn)價(jià)格回升，美西航線價(jià)格漲幅較大。本周（06月01日至06月07日），CCFI綜合指數(shù)有較大回升，環(huán)比+3.3%。其中，東南亞航線運(yùn)價(jià)降幅較大，環(huán)比-3.3%；而美西航線運(yùn)價(jià)有所回升，環(huán)比9.6%。此外，BDI周內(nèi)均價(jià)環(huán)比+13.2%。

? ? 6. 物價(jià)高頻跟蹤：農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格分化，工業(yè)品價(jià)格有所回落

農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格有所分化。本周（06月01日至06月07日），豬肉、雞蛋價(jià)格有所回落，環(huán)比分別-0.3%、-0.9%，蔬菜、水果價(jià)格有所回升，環(huán)比分別1.1%、1.1%。

南華能化、金屬價(jià)格指數(shù)均有回落。本周（06月01日至06月07日），南華工業(yè)品價(jià)格指數(shù)環(huán)比-0.2%。其中，能化價(jià)格指數(shù)環(huán)比-0.4%，金屬價(jià)格指數(shù)環(huán)比-0.1%。

風(fēng)險(xiǎn)提示

1）經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型面臨短期約束。海內(nèi)外形勢變化使旅游需求修復(fù)偏慢。

2）政策落地效果不及預(yù)期。促消費(fèi)等政策落地較慢。

3）居民收入增長不及預(yù)期。居民收入增長不及預(yù)期，消費(fèi)傾向持續(xù)回落。

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