以色列對(duì)伊朗發(fā)動(dòng)空襲，隨后伊朗伊斯蘭共和國(guó)進(jìn)行報(bào)復(fù)，這一事件于周五在市場(chǎng)引發(fā)連鎖反應(yīng)。在沖突能持續(xù)多久的疑問(wèn)持續(xù)存在之際，交易員紛紛涌入期權(quán)市場(chǎng)尋求保護(hù)。

　　能源經(jīng)紀(jì)公司 PVM 分析師塔馬斯?瓦爾加（Tamas Varga）表示：“以色列與伊朗之間的沖突升級(jí)，包括對(duì)核目標(biāo)和軍事目標(biāo)的打擊，標(biāo)志著中東地緣政治的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，其連鎖反應(yīng)已在全球市場(chǎng)顯現(xiàn)。霍爾木茲海峽 —— 每日有 2000 萬(wàn)桶石油通過(guò) —— 如今處于地緣政治的刀刃邊緣?！?/p>

　　以下是交易員針對(duì)市場(chǎng)不確定性的部分布局方式：

　　原油

　　在襲擊發(fā)生前的幾天里，隨著緊張局勢(shì)升級(jí)，一些分析師曾推測(cè)，一次打擊可能將油價(jià)推升至每桶 100 美元以上。交易員搶購(gòu)看漲期權(quán)，而當(dāng)周五亞洲市場(chǎng)開盤后以色列飛機(jī)開始投彈時(shí)，這一趨勢(shì)進(jìn)一步加劇。

　　布倫特原油和西德克薩斯中質(zhì)原油（WTI）的隱含波動(dòng)率飆升，期貨價(jià)格漲幅高達(dá) 14%。對(duì)看漲期權(quán)的恐慌性購(gòu)買將看漲溢價(jià)推至 2022 年俄羅斯入侵烏克蘭以來(lái)的最高水平，而伊朗的報(bào)復(fù)性打擊引發(fā)了更多買盤。

　　瑞穗證券美國(guó)公司能源期貨部門主管羅伯特?亞格（Robert Yawger）表示：“投機(jī)者的操作方式是盡可能快地買入屏幕上的任何看漲期權(quán)，毫不考慮成本。更不用說(shuō)一些投機(jī)者正在對(duì)沖空頭頭寸?！?/p>

　　其影響不僅限于現(xiàn)貨價(jià)格，遠(yuǎn)期曲線的形態(tài)在短短幾天內(nèi)發(fā)生劇烈變化，影響了數(shù)百萬(wàn)桶所謂的 WTI 日歷價(jià)差期權(quán) —— 這些期權(quán)押注不同交割月之間的價(jià)差。此前反映對(duì)明年石油過(guò)剩擔(dān)憂的不尋常 “曲棍球棒” 形態(tài)已讓位于期貨溢價(jià)市場(chǎng)（即交易員為即時(shí)交割支付溢價(jià)）。

　　周五，這些期權(quán)的未平倉(cāng)合約量創(chuàng)下歷史新高，本周內(nèi)一系列行權(quán)價(jià)的合約持倉(cāng)量累計(jì)增加了相當(dāng)于近 3800 萬(wàn)桶的規(guī)模。

　　黃金

　　隨著地緣政治風(fēng)險(xiǎn)升溫，4 月關(guān)祱動(dòng)蕩期間的黃金搶購(gòu)潮以較小規(guī)模重現(xiàn)。SPDR 黃金交易基金（GLD）的一個(gè)月期看漲期權(quán)偏斜度已升至 4 月 16 日以來(lái)的最高水平，而黃金價(jià)格再次接近歷史高點(diǎn)。

　　Blue Line Futures 首席市場(chǎng)策略師菲爾?斯特賴布爾（Phil Streible）表示：“每當(dāng)?shù)鼐壵螞_突升級(jí)，投資者就會(huì)轉(zhuǎn)向黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)。” 據(jù)他稱，投資者可能還會(huì)擴(kuò)大投資范圍，轉(zhuǎn)向白銀。

　　股票

　　中東緊張局勢(shì)的最新升級(jí)對(duì)股市波動(dòng)率市場(chǎng)產(chǎn)生了預(yù)期影響，芝加哥期權(quán)交易所波動(dòng)率指數(shù)（VIX）近月期貨獲得強(qiáng)勁買盤。

　　然而，市場(chǎng)參與者已習(xí)慣了波動(dòng)，而當(dāng)沖突降級(jí)的言論開始出現(xiàn)時(shí)，與地緣政治相關(guān)的波動(dòng)往往會(huì)迅速消退。即使周五尾盤股市下跌，標(biāo)普 500 指數(shù)超過(guò) 1% 的跌幅，無(wú)論從日內(nèi)還是收盤來(lái)看，都幾乎無(wú)法阻止已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率的收縮。只要市場(chǎng)繼續(xù)對(duì)最新的頭條風(fēng)險(xiǎn)危機(jī)有應(yīng)對(duì)策略，持有波動(dòng)率資產(chǎn)可能繼續(xù)令人失望。

　　QVR Advisors 管理合伙人兼聯(lián)席首席投資官本?艾弗特（Benn Eifert）表示：“通常情況下，地緣政治事件會(huì)引發(fā)膝跳反射式的反應(yīng)，但不會(huì)產(chǎn)生持久影響，除非有某些特殊原因。股市波動(dòng)率的反應(yīng)‘幅度不大，可能很快就會(huì)消散’?！?/p>

　　美元

　　盡管美元在周四觸及三年低點(diǎn)，但在本周美聯(lián)儲(chǔ)利率決議前，期權(quán)持倉(cāng)已顯示出跌勢(shì)即將耗盡的跡象。此次襲擊幾乎未改變這一局面。

　　彭博美元現(xiàn)貨指數(shù)的一個(gè)月期隱含波動(dòng)率自 4 月初以來(lái)呈下降趨勢(shì)，周五的風(fēng)險(xiǎn)逆轉(zhuǎn)指標(biāo)為 4 月 9 日以來(lái)最不看空的水平。

　　地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的卷土重來(lái)，疊加美國(guó)部分地區(qū)的國(guó)內(nèi)動(dòng)蕩，以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易政策對(duì)經(jīng)濟(jì)影響的不確定性。

　　日內(nèi)瓦 MKS PAMP SA 金屬策略主管尼基?希爾斯（Nicky Shiels）表示：“中東一夜之間發(fā)生的事件，轉(zhuǎn)移了人們對(duì)美國(guó)移民抗議、貿(mào)易政策 / 爭(zhēng)端以及對(duì)參議院 OBBBA 法案關(guān)注的注意力?！?/p>