◎記者 李興彩
海光信息擬吸并中科曙光,杰華特?cái)M收購(gòu)天易合芯40.89%的股權(quán),晶豐明源擬收購(gòu)易沖科技100%股權(quán)……自2024年6月19日證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于深化科創(chuàng)板改革服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的八條措施》(簡(jiǎn)稱“科創(chuàng)板八條”)以來(lái),科創(chuàng)板集成電路公司按下了產(chǎn)業(yè)整合“加速鍵”。
目前,科創(chuàng)板集成電路領(lǐng)域公司總數(shù)達(dá)119家,占A股同類上市公司的“半壁江山”,涵蓋上游芯片設(shè)計(jì)、中游晶圓代工及下游封裝測(cè)試,形成上下游鏈條完整、產(chǎn)業(yè)功能齊備的發(fā)展格局。
在業(yè)內(nèi)人士看來(lái),自“科創(chuàng)板八條”提出“更大力度支持并購(gòu)重組”以來(lái),科創(chuàng)板集成電路公司并購(gòu)重組展現(xiàn)出前所未有的活力,并且在交易結(jié)構(gòu)、并購(gòu)標(biāo)的、整合方向等多個(gè)方面,展現(xiàn)出新特征,引領(lǐng)并購(gòu)市場(chǎng)的發(fā)展新方向。
并購(gòu)整合提升產(chǎn)業(yè)硬實(shí)力
自“科創(chuàng)板八條”發(fā)布后,集成電路產(chǎn)業(yè)便掀起并購(gòu)熱潮。思瑞浦收購(gòu)創(chuàng)芯微100%股權(quán),是“科創(chuàng)板八條”發(fā)布后首單過(guò)審的半導(dǎo)體并購(gòu)案,公司在方案中采用差異化估值方案的創(chuàng)新設(shè)計(jì),平衡了戰(zhàn)略投資者退出需求與上市公司利益,并通過(guò)可轉(zhuǎn)債工具降低股價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。之后,差異化估值設(shè)計(jì)也出現(xiàn)在了南芯科技收購(gòu)昇生微100%股權(quán)方案中。
對(duì)此,有半導(dǎo)體業(yè)內(nèi)人士表示,在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)處于周期底部、企業(yè)盈利下行的階段,差異化估值的并購(gòu)方案設(shè)計(jì),不僅是適應(yīng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展新階段、加快產(chǎn)業(yè)整合和做大做強(qiáng)的切實(shí)手段,也為其他行業(yè)并購(gòu)提供了可供借鑒的思路。
芯聯(lián)集成以58.97億元收購(gòu)芯聯(lián)越州72.33%股權(quán),不僅是“科創(chuàng)板八條”發(fā)布后的并購(gòu)重組第一單,也成為科創(chuàng)板上市公司收購(gòu)優(yōu)質(zhì)未盈利“硬科技”企業(yè)的風(fēng)向標(biāo)。此后,晶豐明源披露擬32.83億元收購(gòu)易沖科技100%股權(quán);滬硅產(chǎn)業(yè)擬以70.4億元收購(gòu)新昇晶投、新昇晶科、新昇晶睿三家控股子公司的少數(shù)股權(quán),都成為此類典型案例。
“半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)是典型的‘投資大、周期長(zhǎng)’硬科技產(chǎn)業(yè),重資產(chǎn)環(huán)節(jié)的公司往往要經(jīng)過(guò)數(shù)年才能實(shí)現(xiàn)盈利,未盈利企業(yè)在獲得資本市場(chǎng)加持后,就有望實(shí)現(xiàn)更快發(fā)展和更早盈利?!鄙鲜霭雽?dǎo)體業(yè)內(nèi)人士解讀,科創(chuàng)板是未盈利企業(yè)獲得資本支持的重要陣地,不管是直接IPO還是被收購(gòu),只要是具備科創(chuàng)屬性的硬科技資產(chǎn),能夠與科創(chuàng)板公司形成產(chǎn)業(yè)協(xié)同,都將獲得資本市場(chǎng)的支持。
創(chuàng)新研發(fā)增強(qiáng)技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力
伴隨產(chǎn)業(yè)并購(gòu)提速,集成電路公司強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合加碼創(chuàng)新研發(fā),不斷增強(qiáng)核心技術(shù)的競(jìng)爭(zhēng)力。
“2024年是龍芯中科開(kāi)展生態(tài)建設(shè)和面向開(kāi)放市場(chǎng)三年轉(zhuǎn)型的決勝之年,公司的通用CPU芯片和服務(wù)器芯片都已經(jīng)達(dá)到市場(chǎng)主流產(chǎn)品水平,具備開(kāi)放市場(chǎng)的性價(jià)比和競(jìng)爭(zhēng)力?!饼埿局锌贫聲?huì)秘書(shū)李曉鈺對(duì)記者表示,在軟件生態(tài)方面,龍架構(gòu)CPU的生態(tài)壁壘也得到有效破解。
思瑞浦則一邊加快并購(gòu),一邊苦練內(nèi)功。公司介紹稱,2024年思瑞浦研發(fā)投入同比增長(zhǎng)4.1%,在信號(hào)鏈芯片、電源管理芯片、數(shù)?;旌闲酒热齻€(gè)賽道都推出多項(xiàng)新產(chǎn)品,公司產(chǎn)品全年銷量同比增長(zhǎng)57.7%。
佰維存儲(chǔ)相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者,作為業(yè)內(nèi)少數(shù)具備“先進(jìn)存儲(chǔ)+晶圓級(jí)封裝”解決方案能力的公司,佰維存儲(chǔ)前瞻AI時(shí)代需求,以高性能存儲(chǔ)技術(shù)為核心,通過(guò)自研主控芯片、固件算法與先進(jìn)封測(cè)能力實(shí)現(xiàn)差異化競(jìng)爭(zhēng),覆蓋AI手機(jī)、AI PC、AI眼鏡、具身智能等多場(chǎng)景。
強(qiáng)研發(fā)下新品迭出,也為上市公司帶來(lái)更優(yōu)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。截至5月9日,科創(chuàng)板110余家半導(dǎo)體公司均已完成一季報(bào)披露,合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收721.82億元,同比增長(zhǎng)24%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)44.79億元,同比增長(zhǎng)73%。
總體來(lái)看,隨著自主可控持續(xù)推進(jìn),以及下游AI、物聯(lián)網(wǎng)、消費(fèi)和泛工業(yè)需求逐步恢復(fù),行業(yè)收入、利潤(rùn)大幅增長(zhǎng),延續(xù)去年四季度的增勢(shì),芯片設(shè)計(jì)、半導(dǎo)體設(shè)備、晶圓制造等領(lǐng)域表現(xiàn)亮眼。
市場(chǎng)復(fù)蘇增添經(jīng)營(yíng)新動(dòng)力
在接受記者采訪時(shí),多家科創(chuàng)板半導(dǎo)體公司不約而同地提到了海外業(yè)務(wù)及進(jìn)展,也向投資者傳遞出投資的新信號(hào)。
“公司目前已在新加坡、德國(guó)、美國(guó)、韓國(guó)和日本建立了銷售和技術(shù)支持團(tuán)隊(duì),并陸續(xù)完成多家全球知名的汽車、工業(yè)類頭部客戶稽核。”思瑞浦相關(guān)負(fù)責(zé)人表示,2024年持續(xù)推進(jìn)全球化布局,推進(jìn)海外業(yè)務(wù)拓展,公司在技術(shù)、產(chǎn)品、質(zhì)量等各方面獲得了海外客戶的準(zhǔn)入,為后續(xù)產(chǎn)品導(dǎo)入奠定了基礎(chǔ)。
近期,多家科創(chuàng)板集成電路公司擬籌劃港股上市,成為資本市場(chǎng)新的風(fēng)景線。“主要是為了募集資金,以進(jìn)一步開(kāi)拓海外市場(chǎng)?!睂?duì)于擬發(fā)行H股,有接近納芯微相關(guān)人士表示,公司已經(jīng)在海外布局了一些業(yè)務(wù),并將持續(xù)堅(jiān)定地開(kāi)拓海外市場(chǎng)。
展望下半年,受訪的多家科創(chuàng)板半導(dǎo)體公司均表示,在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)整體復(fù)蘇的大背景下,疊加公司自身實(shí)力增強(qiáng)和海外市場(chǎng)的開(kāi)拓,其對(duì)公司發(fā)展前景充滿信心。
“一方面,AI算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)火熱,服務(wù)器存儲(chǔ)需求旺盛;另一方面,端側(cè)AI應(yīng)用爆發(fā),AI手機(jī)和AI PC滲透率持續(xù)提升有望提振消費(fèi)級(jí)存儲(chǔ)需求?!卑劬S存儲(chǔ)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示,在此背景下,存儲(chǔ)需求回暖,NAND Flash價(jià)格預(yù)計(jì)將在第二、第三季度持續(xù)上漲。
就佰維存儲(chǔ)而言,預(yù)計(jì)從今年第二季度起,隨著存儲(chǔ)價(jià)格企穩(wěn)回升和面向AI眼鏡、AI手機(jī)等領(lǐng)域的高價(jià)值產(chǎn)品開(kāi)始批量交付,公司的營(yíng)業(yè)收入和毛利率有望回升;其中,預(yù)計(jì)2025年公司面向AI眼鏡產(chǎn)品收入有望同比增長(zhǎng)超過(guò)500%。
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