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金屬新材料2025年可能有哪些主線？

主線一：特朗普歸來(lái)，國(guó)內(nèi)金屬新材料自主可控至關(guān)重要。2018中美貿(mào)易摩擦以來(lái)，美國(guó)對(duì)華不同產(chǎn)業(yè)采取針對(duì)性制裁手段，對(duì)以半導(dǎo)體和AI為代表的技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)采取嚴(yán)厲的技術(shù)封鎖與投資限制，特朗普再次當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)，上任后或?qū)⒓觿≠Q(mào)易摩擦與技術(shù)封鎖，自主可控至關(guān)重要。半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈為自主可控的核心環(huán)節(jié)，建議關(guān)注半導(dǎo)體材料相關(guān)投資機(jī)會(huì)。

主線二：材料賦能戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展。在新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革浪潮中，我們多次強(qiáng)調(diào)重點(diǎn)關(guān)注AI算力提升和功率器件高功率密度兩大發(fā)展趨勢(shì)，對(duì)應(yīng)電子與電力兩大高景氣行業(yè)。AI算力需求正引領(lǐng)材料變革方向，高功率、高頻、高散熱性能成為主要需求。同時(shí)AI賦能消費(fèi)電子迭代升級(jí)，高端化推動(dòng)需求增量。而高功率密度趨勢(shì)下，高性能半導(dǎo)體材料、磁材等成為優(yōu)選。此外，AI應(yīng)用開(kāi)拓新藍(lán)海，其中人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)逐步確立，帶來(lái)輕量化材料及稀土永磁增量機(jī)會(huì)。把握電子、電力和人形機(jī)器人行業(yè)應(yīng)運(yùn)而生的新材料成長(zhǎng)機(jī)會(huì)。

核心關(guān)注哪些細(xì)分方向？

半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈：自主可控核心環(huán)節(jié)，材料國(guó)產(chǎn)化時(shí)不我待。以氮化鎵（GaN）和碳化硅（SiC）為代表的第三代半導(dǎo)體材料推動(dòng)功率半導(dǎo)體向高頻化轉(zhuǎn)變；高純金屬濺射靶材是集成電路金屬化工藝中采用PVD方法制備薄膜的關(guān)鍵功能性材料；引線框架為微電子封裝專用材料。建議關(guān)注：1）三代半：中瓷電子（通信組聯(lián)合覆蓋）；2）金屬靶材：有研新材、貴研鉑業(yè)、東方鉭業(yè)；3）封裝材料：博威合金（電子組聯(lián)合覆蓋）。

電子場(chǎng)景：AI算力引領(lǐng)材料變革，消費(fèi)電子復(fù)蘇&高端化推動(dòng)需求增量。芯片電感滿足小體積、高功率需求；羰基鐵粉受益汽車(chē)電子、汽車(chē)智能懸架、顯卡等增量需求；鎢銅基板材料散熱能力提升受益光模塊升級(jí)需求。消費(fèi)電子高端化需求推動(dòng)增量創(chuàng)新，其中折疊屏滲透率提升，MLCC開(kāi)啟新一輪成長(zhǎng)新周期，鉭電容高端應(yīng)用不可或缺。建議關(guān)注：1）芯片電感及磁粉：鉑科新材、悅安新材；2）鎢銅基板：斯瑞新材；3）MIM：東睦股份（機(jī)械組聯(lián)合覆蓋）；4）MLCC鎳粉及陶瓷粉：博遷新材、國(guó)瓷材料；5）鉭電容鉭粉：東方鉭業(yè)。

電力場(chǎng)景：新能源需求持續(xù)景氣，高性能電機(jī)推動(dòng)材料升級(jí)。金屬軟磁粉芯兼具鐵氧體和硅鋼片優(yōu)勢(shì)，適用于相對(duì)高頻率高功率的工作環(huán)境，新能源等終端應(yīng)用場(chǎng)景被不斷打開(kāi)；光伏銅代銀降本趨勢(shì)明顯，行業(yè)銅漿技術(shù)再獲突破；高性能電機(jī)正推動(dòng)材料環(huán)節(jié)升級(jí)，非晶電機(jī)功率密度和高效節(jié)能優(yōu)勢(shì)顯著，而軸向磁通電機(jī)適用于機(jī)器人、無(wú)人機(jī)等對(duì)體積重量有特殊要求的應(yīng)用領(lǐng)域。建議關(guān)注：1）金屬軟磁粉芯：鉑科新材、東睦股份（機(jī)械組聯(lián)合覆蓋）；2）光伏銅代銀：博遷新材；3）非晶合金：云路股份；4）軸向磁通電機(jī)：東睦股份（間接持股小象電動(dòng)，為其提供零件+組裝）。

人形機(jī)器人：AI賦能人形機(jī)器人，產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)逐步確立，關(guān)注材料增量機(jī)會(huì)。高強(qiáng)度輕量化新材料對(duì)人形機(jī)器人運(yùn)動(dòng)性能和動(dòng)態(tài)特性至關(guān)重要；而人形機(jī)器人電機(jī)側(cè)重高效、高動(dòng)態(tài)和高功率密度，對(duì)電機(jī)提出更高的要求，高性能磁材或成為人形機(jī)器人的關(guān)鍵材料。建議關(guān)注：1）輕量化：寶武鎂業(yè)、光威復(fù)材、吉林碳谷、中復(fù)神鷹（建材組覆蓋）、中研股份；2）高性能稀土永磁：金力永磁、寧波韻升、正海磁材。

風(fēng)險(xiǎn)提示：主觀判斷風(fēng)險(xiǎn)，上游原材料波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，中美貿(mào)易摩擦導(dǎo)致的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，新產(chǎn)品拓展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，下游需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告內(nèi)容

注：文中報(bào)告文中報(bào)告節(jié)選自天風(fēng)證券研究所已公開(kāi)發(fā)布研究報(bào)告，具體報(bào)告內(nèi)容及相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)提示等詳見(jiàn)完整版報(bào)告。

證券研究報(bào)告：《金屬新材料行業(yè)2025年度策略：材料賦能新質(zhì)生產(chǎn)力》

對(duì)外發(fā)布時(shí)間：2024年12月26日

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