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　　來源：@證券市場紅周刊微博

　　牛犇

　　近期，A股市場持續(xù)圍繞3370點(diǎn)一線震蕩整理，市場交投情緒依然活躍，每日成交量均在萬億以上。在這樣的氛圍下，國際投行紛紛給出了樂觀預(yù)期，如高盛預(yù)測，盡管今年中國股票已然上漲了20%，但之后還會(huì)有更多基本面驅(qū)動(dòng)的上漲。?

　　而結(jié)合上市公司3月以來的公告來看， 外資巨頭在A股市場確實(shí)做多跡象明顯，新進(jìn)重倉或加倉了多只績優(yōu)股 （ 具體名單詳見文內(nèi)第二個(gè)小標(biāo)題下 ）。

　　中國資產(chǎn)仍有較大上漲空間

　　今年以來，A股和港股市場迎來了觸底回升的行情，各重要指數(shù)紛紛開啟上升趨勢，其估值水平也在不斷被拔高。截至目前，上證指數(shù)最新市盈率為14.45倍，而其近十年中位數(shù)為13.74倍（見附圖）。同期， 恒生指數(shù)是10.11倍，中位數(shù)是?10.12倍。但對于中國股市的后市，國際投行依然樂觀。

　　如據(jù)報(bào)道，在最新的研報(bào)中， 高盛表示，中國股票在今年上漲約20%之后，預(yù)計(jì)還會(huì)有更多基本面驅(qū)動(dòng)的上漲。 “根據(jù)對投資者的調(diào)研，基于宏觀、政策等方面的原因，股票投資者似乎對美國關(guān)稅擔(dān)憂感到輕松，原因可能是一些投資者相信相比貿(mào)易摩擦1.0，中國當(dāng)前似乎更有能力應(yīng)對外部需求逆風(fēng)?！?

　　“大摩”摩根士丹利也有相似觀點(diǎn)，其近期將中國股市評級上調(diào)至“平配”，并表示，中國股市（尤其是離岸板塊）正經(jīng)歷結(jié)構(gòu)性制度轉(zhuǎn)變，在經(jīng)歷多年的壓力后，企業(yè)凈資產(chǎn)收益率（ROE）和估值正進(jìn)入復(fù)蘇階段。“大摩”指出， “企業(yè)自律性增強(qiáng)”“股東回報(bào)率提升”“指數(shù)成分向更優(yōu)質(zhì)、宏觀敏感度較低的行業(yè)調(diào)整”是中國股市結(jié)構(gòu)性制度轉(zhuǎn)變的三大驅(qū)動(dòng)力。

　　同時(shí)，“大摩”預(yù)測，截至2025年底，滬深300指數(shù)、恒生指數(shù)、恒生中國企業(yè)指數(shù)、MSCI中國指數(shù)有望分別達(dá)到4220點(diǎn)、25800點(diǎn)、9500點(diǎn)和83點(diǎn)。其中滬深300截至目前報(bào)價(jià)3932.30點(diǎn)， 按此測算，其將有接近8%的上漲空間，恒生指數(shù)是有接近10%的上漲空間。

　　大小摩等新進(jìn)重倉多股

　　“大摩”等外資一方面唱多中國資產(chǎn)，另一方面則在真金白銀地買入中國股票，且以基本面優(yōu)秀的公司居多。?

　　數(shù)據(jù)顯示，今年3月以來，多家上市公司披露了最新的前十大股東/流通股股東名單，其中陸股通香港中央結(jié)算有限公司和QFII共現(xiàn)身13家公司，且相較上一財(cái)報(bào)季的數(shù)據(jù)以增持和新進(jìn)重倉的操作居多。如華明裝備、聞泰科技（維權(quán)）和聯(lián)化科技等多家公司均獲得了香港中央結(jié)算有限公司的增持。?

　　其中，華明裝備在2024年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入23.24億元，同比增長18.51%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約為6.14億元，同比增長13.17%。聯(lián)化科技同期則預(yù)計(jì)同比扭虧為盈，盈利9000萬元–13500萬元。?

　　值得一提的是，在香港中央結(jié)算有限公司加倉的同時(shí)，華明裝備還獲得了新加坡政府投資公司的新進(jìn)重倉。此外，還有兩家公司獲得了“大摩”和巴克萊銀行同時(shí)新進(jìn)重倉（ 見表1）。?

　　QFII去年四季度大幅加倉

　　其實(shí)，結(jié)合最新的上市公司2024年年報(bào)披露情況來看， 外資在去年第四季度期間已實(shí)施了加倉計(jì)劃。 據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至目前，QFII在去年年底重倉流通股數(shù)量共有43只，合計(jì)重倉55次，其中相比去年三季度末，增持12次，新進(jìn)重倉35次，減持5次，3次持股未變。?

　　綜合來看，這43只個(gè)股在去年有34只實(shí)現(xiàn)盈利，23只實(shí)現(xiàn)了盈利的同比增長。 盈利增速最快的是巨星農(nóng)牧、道道全和光智科技3只個(gè)股，其歸母凈利潤同比增速均在100%以上，分別達(dá)180.36%、133.50%和105.09% 。其中，巨星農(nóng)牧獲得了“小摩”摩根大通的新進(jìn)重倉，道道全獲得了“大摩”的新進(jìn)重倉，光智科技獲得了“小摩”和瑞銀的聯(lián)合新進(jìn)重倉。?

　　此外，“中東資金”阿布扎比投資局新進(jìn)重倉了績優(yōu)股寶豐能源，同屬“中東資金”的科威特政府投資局新進(jìn)重倉了績優(yōu)股衛(wèi)星化學(xué)，以及增持了新集能源。同時(shí)，比爾．蓋茨設(shè)立比爾及梅林達(dá)蓋茨信托基金會(huì)同樣增持了衛(wèi)星化學(xué)（見表2）。?

　?。ㄎ闹刑峒皞€(gè)股僅作舉例分析，不作投資建議。）