由于預計美國關稅將對經(jīng)濟造成持久損害，歐洲央行官員正準備進一步下調(diào)利率。

　　大多數(shù)政策制定者預計，特朗普不可預測的行為將繼續(xù)加劇不確定性，抑制支出和投資，并最終在未來一段時間內(nèi)影響通貨膨脹。

　　經(jīng)濟學家預測，今年存款利率將至少降至 1.5% ，以刺激需求，一些人預計歐洲央行將在 6 月進行第八次 25 個基點的降息。

　　歐洲央行官員正準備進一步降息，他們預計即使美國總統(tǒng)特朗普政府在未來幾周軟化立場，美國關稅也將對經(jīng)濟造成持久損害。

　　在本周于國際貨幣基金組織（IMF）舉行的密集會議之后，大多數(shù)政策制定者離開華盛頓的時候都感到失望。他們預計特朗普不可預測的行為將繼續(xù)加劇不確定性，抑制支出和投資，并最終在未來一段時間內(nèi)影響通貨膨脹。

　　歐元的升值、因財政支出增加導致的融資條件收緊以及能源價格的下跌，也將對物價造成壓力，這增強了歐洲央行在 6 月進行第八次 25 個基點降息的理由。此后的情況將在很大程度上取決于對明年及更長遠時期的最新通脹預測。

　　自 2022 年 6 月以來歐洲央行已降息七次

　　美國銀行、德意志銀行和摩根士丹利的經(jīng)濟學家已經(jīng)預計，為刺激需求，今年存款利率（目前為2.25%）將至少降至1.5%，以刺激需求。

　　雖然包括奧利?雷恩和格迪米納斯?西姆庫斯在內(nèi)的歐洲央行管理委員會成員已經(jīng)表示，他們愿意考慮將借貸成本降至這樣的水平，但克拉斯?諾特和馬丁斯?卡扎克斯等其他成員則對過度的積極舉措持謹慎態(tài)度，他們認為近期事件的中期影響仍不明確。

　　歐洲央行行長克里斯蒂娜?拉加德在很大程度上堅持歐洲央行的官方立場。

　　“當沖擊的規(guī)模和分布高度不確定時，我們不能通過承諾特定的利率路徑來提供確定性，” 她在周五對各國財政部長和其他央行行長們表示。本周早些時候，她說歐洲央行必須 “極度依賴數(shù)據(jù)”。

　　最新的大多數(shù)報告都顯示，未來的增長勢頭將減弱。一項對采購經(jīng)理的調(diào)查顯示，信心受挫，需求疲軟，國際貨幣基金組織周二發(fā)布的預測將 20 國經(jīng)濟體今年的經(jīng)濟增長率從之前預計的 1% 下調(diào)至僅 0.8%。

　　國際貨幣基金組織對 2025 年的經(jīng)濟增長預測

　　增長放緩伴隨著通脹下降。與歐洲央行很相似，國際貨幣基金組織預測，物價壓力將在今年下半年的某個時候達到 2%。但與一些從歐洲前往華盛頓的政策制定者的看法相比，國際貨幣基金組織的觀點更為強硬。

　　國際貨幣基金組織歐洲部主任阿爾弗雷德?卡默周五對記者表示，達到 2% 的目標 “再降息 25 個基點就可以實現(xiàn)”?！霸跊]有‘重大沖擊’的情況下，我們認為沒有必要將利率降至 2% 以下?！?/p>

　　經(jīng)濟學家認為，這一閾值是對中性利率（既不刺激也不限制需求）最接近的估計。它可能會成為一個關鍵標志，政策制定者，尤其是那些立場更為強硬的人，可能不愿意突破這一標志。

　　“如果通脹在很長一段時間內(nèi)大幅低于目標，自然的選擇將是把利率降至刺激區(qū)間，” 拉脫維亞央行行長卡扎克斯在周六的一次采訪中表示?！澳壳扒闆r并非如此?！?/p>

　　他的荷蘭同事諾特在周三的一次演講中認為，中性利率 “大體上仍是合適的水平”。他認為，盡管通脹可能比此前預期的下降得更快，但貿(mào)易中斷以及歐洲在國防和基礎設施方面支出增加所帶來的長期影響 “遠不那么明確”。

　　他的言論表明，在 6 月 5 日（他任期結束前參加的最后一次會議），歐洲央行將不得不把明年的消費者物價增長預期從 3 月預測的 1.9% 下調(diào)。但要評估物價在更長遠時期是否穩(wěn)定，2027 年的預測數(shù)據(jù)才是關鍵。

　　盡管存在不確定性，但他的一些同事幾乎已經(jīng)準備好宣布勝利。

　　法國的弗朗索瓦?維勒魯瓦?德加洛認為，“目前歐洲不存在通脹風險”。他來自斯洛伐克的同事彼得?卡齊米爾也表示認同，認為通脹將在未來幾個月接近目標水平 —— 而不是像上個月預計的那樣在 2026 年初才接近目標。

　　最新數(shù)據(jù)

　　根據(jù)在周五數(shù)據(jù)公布前進行的一項調(diào)查的中位數(shù)估計，4 月份的利率可能已降至 2.1%。在此前兩天，歐盟統(tǒng)計局將公布對今年第一季度經(jīng)濟表現(xiàn)的初步估計，分析師預計經(jīng)濟增長率為 0.2% 。

　　歐元區(qū)通脹接近歐洲央行目標

　　這些數(shù)據(jù)將與新的預測一起，為歐洲央行的下一次決策提供依據(jù)。不過，盡管政策制定者們急切地等待著這些數(shù)據(jù)所揭示的未來趨勢，但它們不太可能反映出貿(mào)易領域的全新平衡。特朗普給予的 90 天談判緩沖期要到 7 月初才會結束，即便如此，也不清楚是否能達成一項持久的協(xié)議。

　　“我們保持充分的行動自由真的非常重要，這意味著我們不會因為假定的中性利率而設定某些閾值，我們也不會事先排除一定規(guī)模的降息，” 芬蘭央行行長雷恩在一次采訪中表示?！艾F(xiàn)在是實施靈活且積極的貨幣政策的時候。”

　　當被問及采取更大幅度降息措施的可能性時，首席經(jīng)濟學家菲利普?萊恩表示，“沒有理由說我們總是會采取默認的 25 個基點的降息幅度”，不過他強調(diào)這只是一種理論上的說法。其他人則表示，他們認為在特殊情況之外沒有必要采取這樣的舉措。

　　與此同時，愛沙尼亞的馬迪斯?米勒表示，如果貿(mào)易不確定性被證明對經(jīng)濟增長的損害更大，貨幣政策可能需要 “更加寬松一些”。

　　不過，并非所有人都對經(jīng)濟前景感到悲觀。

　　克羅地亞央行行長鮑里斯?武伊契奇表示，資金正在流入歐元區(qū)，債券收益率已經(jīng)下降。“目前的情況對歐洲來說并非最糟糕的情景?！?/p>