專題：曹操出行港股IPO：三年虧損70億 吉利控股是股東

　　來源：瑞恩資本RyanbenCapital

　　2025年4月30日，總部位于江蘇蘇州的曹操出行有限公司 CaoCao Inc.（下稱“曹操出行”）在港交所遞交招股書，擬在香港主板掛牌上市。

　　曹操出行，此前于4月14日獲中國證監(jiān)會境外發(fā)行上市備案通知書，擬發(fā)行不超過約1.92億股境外上市普通股并在香港聯(lián)合交易所上市。

　　曹操出行招股書鏈接：

　　https://www1.hkexnews.hk/app/sehk/2025/107325/documents/sehk25043000295_c.pdf

　　主要業(yè)務(wù)

　　曹操出行，成立于2015年，孵化自全球最大的汽車集團(tuán)之一吉利集團(tuán)，目前已逐步發(fā)展為中國最大網(wǎng)約車平臺之一。截至2024年12月31日，公司在136個城市運營。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，曹操出行于2024年GTV達(dá)170億元，位居中國第二大網(wǎng)約車平臺，市場份額5.4%。

　　曹操出行于2021年開始專注于定制車和車服解決方案，于2022年開始部署定制車以提供專車服務(wù)，并領(lǐng)先行業(yè)組建出一支專注服務(wù)共享出行的定制車車隊。根據(jù)弗若斯特沙利文，截至2024年12月31日，公司在31個城市擁有一支約34,000輛車的車隊，為中國同行業(yè)規(guī)模最大的定制車車隊。

　　基于與吉利汽車集團(tuán)的戰(zhàn)略合作關(guān)系，曹操出行在定制車上擁有獨特話語權(quán)。曹操出行深度參與車輛的設(shè)計過程，此外還參與車輛的部署、定價、銷售、營運及服務(wù)，實現(xiàn)對定制車全生命周期的掌控，從而優(yōu)化車輛TCO（車輛持有和使用成本）。根據(jù)弗若斯特沙利文，公司的第一代定制車楓葉80V及第二代定制車曹操60被認(rèn)為是共享出行服務(wù)中最具成本效益的兩個車型。2023年1月，曹操出行與吉利集團(tuán)成立曹智公司，進(jìn)一步提升在定制車的設(shè)計及開發(fā)方面的參與度，并全權(quán)負(fù)責(zé)曹操60及曹操品牌未來的定制車的銷售及營銷。

　　此外，結(jié)合曹操出行在網(wǎng)約車服務(wù)方面的專業(yè)知識以及吉利集團(tuán)作為領(lǐng)先汽車OEM和自動駕駛技術(shù)開發(fā)領(lǐng)域的領(lǐng)先地位的優(yōu)勢，公司于2025年2月在兩個城市試點推出自動駕駛平臺及商用Robotaxi服務(wù)。

　　基于定制車業(yè)務(wù)，曹操出行始終如一地提供規(guī)?；膬?yōu)質(zhì)服務(wù)，并已成為中國首屈一指的網(wǎng)約車平臺。根據(jù)2023年第四季度至2024年第四季度相繼進(jìn)行的五次涵蓋全國數(shù)千名共享出行用戶的獨立第三方調(diào)查，曹操出行獲評為“服務(wù)口碑最佳”的共享出行平臺，用戶認(rèn)可度排名第一。

　　曹操出行的收入主要來自以網(wǎng)約車形式提供的出行服務(wù)，其他還包括來自車輛租賃、車輛銷售等產(chǎn)生的收入。

　　股東架構(gòu)

　　招股書顯示，曹操出行在上市前的股東架構(gòu)中，

　　李書福先生全資擁有的Ugo Investment Limited持股83.9%，通過受Oceanpine Marvel委托行使其持有的4.30%表決權(quán)，合共可行使約88.20%的投票權(quán)。

　　董事高管

　　曹操出行董事會由9名董事組成，包括：

1名執(zhí)行董事：龔昕先生(首席執(zhí)行官)；

5名非執(zhí)行董事：楊健先生(董事會主席，吉利控股副董事長)、張權(quán)先生(吉利控股副總裁、首席財務(wù)官)、劉金良先生(杭州優(yōu)行董事)、李陽先生(海松資本高級副總裁)、周肖虹女士(先導(dǎo)產(chǎn)投總裁)；

3名獨立非執(zhí)行董事：劉欣女士(中國長城資產(chǎn)的子公司管理部高級專家、長生人壽北京分公司總經(jīng)理)、劉寧女士(福華通達(dá)化學(xué)股份公司董事)、付強(qiáng)先生(至像科技首席執(zhí)行官)。

　　除執(zhí)行董事外，高管包括柳森森先生(執(zhí)行總裁兼首席財務(wù)官)，強(qiáng)琦先生(首席技術(shù)官)，劉立群先生(曹操汽車中心總經(jīng)理)。

　　公司業(yè)績

　　財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，在過去的2022年、2023年和2024年，曹操出行的營業(yè)收入分別為人民幣76.31億、106.68億和146.57億元，相應(yīng)的凈虧損分別為人民幣20.07億、19.81億和12.46億元,，相應(yīng)的經(jīng)調(diào)整凈虧損分別為人民幣16.51億、9.66億和7.24億元。

　　中介團(tuán)隊

　　曹操出行是次IPO的的中介團(tuán)隊主要有：

　　華泰國際、農(nóng)銀國際、廣發(fā)證券(香港)為其聯(lián)席保薦人；

　　普華永道為其審計師；

　　金杜為其公司中國律師；

　　世達(dá)為其公司香港及美國律師；

　　漢坤為其券商中國律師；

　　瑞生為其券商香港及美國律師；

　　浩德融資為其合規(guī)顧問；

　　弗若斯特沙利文為其行業(yè)顧問。