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　　隨著創(chuàng)新藥板塊悄然反彈，沉寂兩年的醫(yī)藥主題基金近期迎來(lái)爆發(fā)。多只醫(yī)藥主題基金今年來(lái)漲幅超40%，重倉(cāng)港股創(chuàng)新藥板塊的產(chǎn)品表現(xiàn)尤為亮眼。受訪基金經(jīng)理認(rèn)為，今年將是中國(guó)創(chuàng)新藥行業(yè)收入放量、盈利跨越與估值抬升的“三重元年”。

　　醫(yī)藥主題基金走勢(shì)亮眼

　　繼年初DeepSeek、人形機(jī)器人引領(lǐng)硬科技行情后，近期港股創(chuàng)新藥成反彈先鋒。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，恒生香港上市生物科技指數(shù)（HSHKBIO）累計(jì)上漲32.83%，大幅跑贏同期恒生科技指數(shù)。

　　多只細(xì)分龍頭股價(jià)創(chuàng)歷史新高，如榮昌生物今年來(lái)漲幅達(dá)到187.5%，三生制藥、康寧杰瑞制藥-B等今年來(lái)漲幅超過(guò)120%，信達(dá)生物、百濟(jì)神州、諾誠(chéng)健華等漲幅超過(guò)40%，千億市值龍頭股藥明康德漲幅也在10%以上。

　　相關(guān)主題基金走勢(shì)亮眼。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至4月30日，在今年來(lái)收益率排名前20的權(quán)益基金中（僅統(tǒng)計(jì)主代碼，下同），9只為醫(yī)藥主題基金，收益率均在40%以上，包括梁福睿管理的長(zhǎng)城醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)精選，唐晨管理的諾安精選價(jià)值，儲(chǔ)可凡、單林管理的永贏醫(yī)藥創(chuàng)新智選，王森管理的中航優(yōu)選領(lǐng)航混合，鄭寧、夏宜冰管理的中銀港股通醫(yī)藥，周思聰管理的平安核心優(yōu)勢(shì)混合，以及鄭寧管理的中銀創(chuàng)新醫(yī)療、中銀大健康，桑翔宇管理的華安醫(yī)藥生物。

　　其中，梁福睿管理的長(zhǎng)城醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)精選在一季度大幅加倉(cāng)醫(yī)藥股，對(duì)第一大重倉(cāng)股澤璟制藥增持約1.84萬(wàn)股，對(duì)第二大重倉(cāng)股信達(dá)生物增持約4.85萬(wàn)股，對(duì)諾誠(chéng)健華更是大幅加倉(cāng)16.2萬(wàn)股，對(duì)益方生物、康弘藥業(yè)等亦有大幅增持。

　　周思聰管理的平安核心優(yōu)勢(shì)混合同樣在一季度積極調(diào)倉(cāng)，康方生物升為第一大重倉(cāng)股，增持約4.5萬(wàn)股；諾誠(chéng)健華新進(jìn)為前十大重倉(cāng)股，共持有28.08萬(wàn)股。其對(duì)百濟(jì)神州、百利天恒、艾力斯也有不同程度加倉(cāng)。

　　知名基金經(jīng)理葛蘭管理的醫(yī)藥主題基金同樣因?yàn)閮糁荡蠓磸検艿綑C(jī)構(gòu)投資者關(guān)注。一季度，科倫藥業(yè)新進(jìn)入葛蘭管理的中歐醫(yī)療健康混合前十大重倉(cāng)股，邁瑞醫(yī)療、東阿阿膠、華潤(rùn)三九等個(gè)股被減持。此外，中歐醫(yī)療健康混合新進(jìn)入興齊眼藥前十大流通股東名單，持有93.39萬(wàn)股。葛蘭在季報(bào)中表示，結(jié)合企業(yè)盈利周期、歷史估值水平和經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)，繼續(xù)在創(chuàng)新藥械及其產(chǎn)業(yè)鏈、OTC、消費(fèi)醫(yī)療等領(lǐng)域進(jìn)行重點(diǎn)配置。二季度，仍舊看好創(chuàng)新藥持續(xù)突破、消費(fèi)醫(yī)療復(fù)蘇與產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)國(guó)產(chǎn)化等方向。

　　機(jī)構(gòu)看好創(chuàng)新藥投資機(jī)會(huì)

　　今年來(lái)，知名醫(yī)藥基金經(jīng)理周思聰曾多次表示看好創(chuàng)新藥投資機(jī)遇。她表示，2025年是中國(guó)創(chuàng)新藥行業(yè)收入放量元年、盈利跨越元年和估值抬升元年，行業(yè)有望迎來(lái)系統(tǒng)性投資機(jī)會(huì)。

　　周思聰提出三個(gè)核心觀點(diǎn)，短期看，經(jīng)過(guò)2024年的醫(yī)保談判，80%的A股和港股創(chuàng)新藥公司將在今年迎來(lái)產(chǎn)品收入放量期。過(guò)去幾年，創(chuàng)新藥與AI、機(jī)器人等板塊爭(zhēng)奪市場(chǎng)資金，但2025年市場(chǎng)的籌碼結(jié)構(gòu)將發(fā)生變化，全市場(chǎng)基金和長(zhǎng)期資金預(yù)計(jì)將會(huì)入場(chǎng)。預(yù)計(jì)從今年中報(bào)開(kāi)始，市場(chǎng)將看到創(chuàng)新藥企業(yè)收入的集體改善，這將吸引更廣泛的資金關(guān)注，創(chuàng)新藥行情的波動(dòng)性將顯著降低。中期看，2025年至2028年將是中國(guó)創(chuàng)新藥企業(yè)集體步入盈利期的關(guān)鍵階段。長(zhǎng)期看，2025年或成為中國(guó)創(chuàng)新藥估值系統(tǒng)性提升的起點(diǎn)，而商業(yè)保險(xiǎn)的推進(jìn)是核心變量。支付端的顯著改善，長(zhǎng)期來(lái)看將拉長(zhǎng)創(chuàng)新藥械的生命周期、拉高創(chuàng)新藥械的銷售峰值，創(chuàng)新藥企業(yè)會(huì)經(jīng)歷一個(gè)估值慢慢抬升的過(guò)程。?

　　不過(guò)，需要注意的是，創(chuàng)新藥行業(yè)研究壁壘高、學(xué)習(xí)曲線長(zhǎng)，部分投資人對(duì)于市場(chǎng)的認(rèn)知存在不足，且機(jī)構(gòu)投資者配置比例低。此外，創(chuàng)新藥作為成長(zhǎng)型板塊，走勢(shì)容易受到風(fēng)險(xiǎn)偏好的影響，因此行業(yè)的波動(dòng)也比較大。周思聰表示，不建議追漲，可分批介入。