來源：華爾街見聞

市場(chǎng)老將Stephen Jen曾樂觀地認(rèn)為特朗普政府和他的DOGE團(tuán)隊(duì)會(huì)控制預(yù)算赤字，然而現(xiàn)在他正在收回這一期待。他表示，美債可能需要重演特英國(guó)拉斯政府經(jīng)歷的債券市場(chǎng)崩盤，將收益率推高至接近或超過5%，才能迫使所有人做正確的事。

對(duì)于站在財(cái)政懸崖邊的美國(guó)，或許一場(chǎng)真正的債市崩盤才能迫使政府采取行動(dòng)面對(duì)赤字問題，這是來自市場(chǎng)老兵Stephen Jen警告。

在去年11月大選后，債券市場(chǎng)幾乎沒有人比Jen更樂觀地認(rèn)為特朗普政府和他的DOGE削減成本團(tuán)隊(duì)會(huì)控制膨脹的預(yù)算赤字。然而六個(gè)月后，這位長(zhǎng)期市場(chǎng)老將、Eurizon SLJ Capital的掌門人正在收回這一預(yù)測(cè)。

5月15日，Jen在媒體采訪中表示：“我并不是完全放棄希望，但我承認(rèn)我們似乎并未朝著正確的方向前進(jìn)，我擔(dān)心接下來可能發(fā)生的事情?？赡苄枰匮萏乩拐?jīng)歷的債券市場(chǎng)崩盤，實(shí)際上是將收益率推高至接近或超過5%，才能迫使所有人做正確的事。"

2022年底，英國(guó)特拉斯政府試圖在不削減支出的情況下推行大規(guī)模減稅計(jì)劃，結(jié)果引發(fā)投資者拋售英國(guó)長(zhǎng)期債券，收益率在短短幾天內(nèi)飆升超過150個(gè)基點(diǎn)，最終導(dǎo)致政府垮臺(tái)。

特朗普雖然經(jīng)常談?wù)撓鳒p支出以降低赤字，但實(shí)際上DOGE迄今為止做出的適度削減遠(yuǎn)不足以彌補(bǔ)國(guó)會(huì)正在談判的新一輪減稅計(jì)劃可能造成的收入損失。

"我想知道政客們，以及普通民眾是否難以想象一個(gè)債務(wù)和赤字大幅增加的世界，以及是否會(huì)采取措施預(yù)防這樣的災(zāi)難發(fā)生，"Jen表示。"或者，他們可能需要看到債券市場(chǎng)崩盤的證據(jù)才會(huì)有所行動(dòng)。"

Jen曾在麻省理工學(xué)院攻讀經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)位時(shí)師從諾貝爾獎(jiǎng)得主Paul Krugman和已故經(jīng)濟(jì)學(xué)家Rudiger Dornbusch，他在摩根士丹利工作期間以研究全球貿(mào)易不平衡和主權(quán)財(cái)富基金增長(zhǎng)等宏觀問題著稱。他此前還在國(guó)際貨幣基金組織工作過。

美國(guó)赤字目前按任何標(biāo)準(zhǔn)衡量都已經(jīng)很大。過去兩年，美國(guó)赤字占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比例超過6%，這在經(jīng)濟(jì)衰退或世界大戰(zhàn)以外的時(shí)期是異常高的負(fù)擔(dān)。2024財(cái)年這一比例為6.4%，高于2023年的6.2%。

而特朗普政府仍在推進(jìn)一項(xiàng)大規(guī)模減稅方案，共和黨議員希望在7月初前獲得批準(zhǔn)并遞交給特朗普簽署。負(fù)責(zé)任預(yù)算委員會(huì)周三估計(jì)，眾議院法案將使美國(guó)債務(wù)負(fù)擔(dān)至少增加3.3萬億美元，并到2034年將年度赤字提高到GDP的7%以上。

隨著減稅計(jì)劃加劇了投資者對(duì)美國(guó)激增債務(wù)負(fù)擔(dān)的擔(dān)憂，長(zhǎng)期美國(guó)國(guó)債收益率已經(jīng)在攀升，10年期收益率向5%逼近。

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