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　　來源：財(cái)通社

　　今天上午，泡泡瑪特（9992.HK）股價(jià)盤中再度勁升，最高觸及220港元，續(xù)創(chuàng)歷史新高，市值逼近3000億港元。

　　截至發(fā)稿，公司股價(jià)報(bào)215.0港元，年內(nèi)累計(jì)漲幅已達(dá)139.82%。

　　自2022年股價(jià)最低點(diǎn)9.543港元起算，漲幅超過21倍，成為港股市場中最耀眼的一顆新星。

　　在資本熱情的背后，是一款潮玩產(chǎn)品引爆的市場情緒。

　　4月下旬，泡泡瑪特推出的Labubu第三代搪膠毛絨系列產(chǎn)品在全球多地同步上市，引發(fā)消費(fèi)者通宵排隊(duì)搶購。

　　美國洛杉磯、英國倫敦、日本原宿等地線下門店外排起長龍，中國線上平臺也是一開售便迅速被搶光。

　　5月21日，財(cái)通社小編查詢泡泡瑪特某平臺旗艦店，發(fā)現(xiàn)這款售價(jià)99元起的搪膠毛絨掛件盲盒目前依然無貨。

　　Labubu 3.0系列的熱銷也引來了機(jī)構(gòu)的關(guān)注。

　　摩根士丹利最新報(bào)告指出，該系列在海外尤其是美國市場的強(qiáng)勁表現(xiàn)，將成為公司2025至2026年增長的主要動力，并將泡泡瑪特目標(biāo)價(jià)從204港元上調(diào)至224港元，評級“增持”。樂觀情境下，目標(biāo)價(jià)上看273港元。

　　回顧過去兩年，泡泡瑪特的走勢堪稱戲劇性。

　　2020年12月港股上市初期，憑借“盲盒第一股”概念，公司股價(jià)一度沖高，但隨后陷入長達(dá)兩年多的調(diào)整期。

　　2022年泡泡瑪特凈利潤5.7億元，同比下滑42.7%，股價(jià)一度下跌至不到10港元。

　　2023年底，變化出現(xiàn)了。景順長城基金旗下產(chǎn)品悄然建倉泡泡瑪特，其后廣發(fā)基金、永贏基金等大型機(jī)構(gòu)相繼跟進(jìn)。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，到2025年一季度末，重倉泡泡瑪特的基金數(shù)量已升至207只。

　　景順長城成為泡泡瑪特第一大公募股東，持倉市值較建倉初期增長了14倍，達(dá)到4.65億元。

　　基金進(jìn)入后，市場也開始重新審視泡泡瑪特這家“情緒消費(fèi)品”公司。

　　在經(jīng)歷了“盲盒單一”爭議后，公司逐步拓展產(chǎn)品線，推出MEGA珍藏級系列、毛絨玩具系列，并將Skullpanda等IP打造為新的品牌支點(diǎn)。

　　同時，海外市場開拓初見成效。財(cái)報(bào)顯示，2024年，泡泡瑪特海外及港澳臺業(yè)務(wù)營收50.7億元，同比增長375.2%。

　　值得注意的是，在“谷子經(jīng)濟(jì)”大潮下，泡泡瑪特恰好踩中風(fēng)口。

　　根據(jù)艾媒咨詢數(shù)據(jù)，2024年中國谷子經(jīng)濟(jì)市場規(guī)模達(dá)到1689億元，同比增長41%，預(yù)計(jì)2025年將突破2000億元。

　　這一賽道正在催生一批新的消費(fèi)股熱門標(biāo)的，泡泡瑪特、名創(chuàng)優(yōu)品、布魯可等紛紛成為基金的“新寵”。

　　有市場人士將泡泡瑪特稱為年輕人的“塑料茅臺”。雖然兩者消費(fèi)屬性、定價(jià)機(jī)制和商業(yè)模式完全不同，但其對特定人群的品牌粘性與溢價(jià)能力，確實(shí)有相似之處。

　　潮玩產(chǎn)品不再只是“玩具”，而是集收藏、社交、投資于一體的綜合性符號，帶動了一條完整的生態(tài)鏈條。

　　而在泡泡瑪特股價(jià)大漲，資本豐收之際，早期投資人也選擇高位兌現(xiàn)。

　　據(jù)悉，蜂巧資本近期清倉退出泡泡瑪特，累計(jì)套現(xiàn)22.67億港元，預(yù)估獲得8倍以上的回報(bào)。

　　5月7日，蜂巧資本以“愿泡泡瑪特星辰大海，征途如虹！”發(fā)文回應(yīng)，稱清倉泡泡瑪特是由于蜂巧人民幣一期基金即將到期。

　　據(jù)彭博億萬富豪實(shí)時排行榜顯示，截至5月20日，作為泡泡瑪特創(chuàng)始人、CEO和第一大股東的王寧，身家單日增長8.84億美元至170億美元，在全球排第133位。

　　隨著股價(jià)不斷創(chuàng)下新高，泡泡瑪特的故事仍在繼續(xù)。

　　接下來，它的挑戰(zhàn)是如何維持產(chǎn)品熱度、持續(xù)輸出新IP，同時穩(wěn)步擴(kuò)大海外市場份額。

　　在新消費(fèi)浪潮與資本市場的共同作用下，這家公司正從潮玩走向潮流，但也需警惕“情緒經(jīng)濟(jì)”的高波動特性所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

　　泡泡瑪特不是茅臺，但它確實(shí)已經(jīng)成為這一代年輕人眼中的“塑料茅臺”。