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　　本周三大指數(shù)，上證指數(shù)跌0.57%，深證成指跌0.46%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.88%。后市將如何發(fā)展？看看機構(gòu)怎么說。

　　中信證券：核心資產(chǎn)定價權(quán)逐步向南轉(zhuǎn)移

　　中信證券研報表示，本輪A股公司密集赴港IPO是出海戰(zhàn)略、制度便利和港股流動性改善三重力量助推。優(yōu)質(zhì)核心資產(chǎn)在港股正式交易后，短期會活躍對應A股的交易，部分核心資產(chǎn)的定價權(quán)可能會逐步南移。這個現(xiàn)象的背后是港股市場的吸引力在系統(tǒng)性提升，一是資產(chǎn)供給結(jié)構(gòu)和質(zhì)量在持續(xù)提高，二是流動性在海外資金回流的背景下趨勢性改善，從歷史上看，港交所每一輪制度的改革突破都帶來了順應時代特征的牛市。未來，更多優(yōu)質(zhì)龍頭赴港上市可能成為A股市場風格重新轉(zhuǎn)向核心資產(chǎn)的催化劑。

　　東吳策略：新一輪東升西落交易可能很快來臨

　　我們認為中國市場再度走強的關(guān)鍵驅(qū)動是美元走弱。受特朗普政策沖擊、債務危機、以及基本面潛在風險等因素影響下，弱美元仍將是基準假設(shè)。預計6月中下旬美元指數(shù)跌破前低97.9后，A股將開啟新一輪“東升西落”交易，弱美元驅(qū)動的流動性外溢將利好非美市場，中國資產(chǎn)受益，科技成長風格占優(yōu)。

　　中信建投：抱團風險漸顯 堅守“新質(zhì)內(nèi)需成長”

　　短期來看，外部不確定性倒逼內(nèi)循環(huán)加速，政策端發(fā)力消費擴容、增質(zhì)提效，總基調(diào)聚焦內(nèi)需提振、政策催化與消費復蘇。中長期來看，服務消費、新消費是重要的經(jīng)濟增長新動能。配置上繼續(xù)看好具備地緣政治隔離、內(nèi)需驅(qū)動和成長彈性特征的“新質(zhì)內(nèi)需成長”方向，目前仍以內(nèi)需循環(huán)為佳，聚焦服務消費、新消費。

　　廣發(fā)策略：紅利方向資產(chǎn)可能在6月逐漸進入逆風期 是長線投資者的介入時機

　　廣發(fā)證券認為，在目前沒有新的行業(yè)邏輯、市場沒有出現(xiàn)大幅波動的情況下，紅利方向資產(chǎn)可能在6月逐漸進入逆風期，不同的個股分紅除息時間可能是重要觀察時間點。但值得注意的是，對于長線投資者而言，逆風期可能是一個很好的介入時間點。在高頻的跟蹤指標選擇上，可以同時用擁擠度進行跟蹤，紅利資產(chǎn)是唯一一個擁擠度底部規(guī)律較為明顯的方向。

　　中國銀河：攻守兼?zhèn)洹㈧o待其變

　　中國銀河宏觀周報指，4月政治局會議要求既定政策工具加緊加快靠前發(fā)力，對于二季度基本面形成較強支撐，我國經(jīng)濟再次進入“攻守兼?zhèn)洹敝畡?。美國大?guī)模減稅方案浮出水面，全球滯脹預期強化，海外市場長端利率快速上行。整體而言，我們保持對于權(quán)益市場的樂觀看法，在基本面不弱和風險偏好改善的格局中尋找結(jié)構(gòu)性機會。債券市場更多需要“以逸待勞”，等待三季度降息預期再次強化的時間窗口。

　　華金策略：新消費相對消費短期可能繼續(xù)有超額收益

　　華金策略表示，當前來看，新消費相對消費短期可能繼續(xù)有超額收益。一是短期政策對新消費的支持力度較強。二是短期消費增速和消費板塊的盈利增速仍可能偏弱：首先，3月份社零增速和一季度消費盈利同比增速仍偏低；其次，受限于收入預期，消費增速短期回升強度有限。三是短期內(nèi)流動性大概率維持寬松。

　　招商證券：從300質(zhì)量成長走強看A股核心資產(chǎn)崛起

　　證監(jiān)會發(fā)布《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》，推動公募基金的更加重視在中長期視角戰(zhàn)勝基準，長期戰(zhàn)勝基準需要靠買入公司的內(nèi)在價值的積累，目前來看最佳版本答案是300質(zhì)量成長。近期AH 溢價整體下行，恒生AH 溢價指數(shù)創(chuàng)階段新低，往后看弱美元趨勢已成，人民幣持續(xù)走強，中國核心資產(chǎn)有望繼續(xù)受到追捧。

　　廣發(fā)宏觀：靜待三條線索的發(fā)酵

　　對權(quán)益資產(chǎn)來說，4月以來市場在一次性風險計提之后，基于逆周期政策“對沖”和貿(mào)易環(huán)境“沖回”兩大邏輯，已逐步定價了基本面的“下限抬高”。下一階段的關(guān)鍵在于能否進一步推動內(nèi)需短板領(lǐng)域的積極變化，以進一步打開“上限”。靜待政府投資、供求關(guān)系、中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系三個線索的發(fā)酵。

　　中信建投：中國創(chuàng)新藥行業(yè)閃耀國際舞臺 堅定看好優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新藥和制藥公司機會

　　中信建投研報認為，過去一周，中國創(chuàng)新藥行業(yè)閃耀國際舞臺，其中三件行業(yè)或公司事件值得重點關(guān)注。一是本周2025年ASCO大會摘要公布，超70項中國研究亮相；二是5月20日三生制藥發(fā)布公告，將PD-1/VEGF雙抗的中國外全球權(quán)益授權(quán)給輝瑞；三是恒瑞醫(yī)藥登陸港交所，募資98.9億港元，加速“創(chuàng)新+國際化”雙輪驅(qū)動戰(zhàn)略。我們繼續(xù)堅定看好優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新藥和制藥公司的投資機會。

　　中原證券策略：汽車醫(yī)藥行業(yè)領(lǐng)漲 A股震蕩整理

　　預計短期市場以穩(wěn)步震蕩上行為主，市場有望延續(xù)結(jié)構(gòu)性行情，政策支持與流動性寬松為市場提供底部支撐。仍需密切關(guān)注政策面、資金面以及外盤的變化情況。短線建議關(guān)注汽車、醫(yī)藥、機器人以及貴金屬等行業(yè)的投資機會。